Altının Yükselişini Ne Durdurabilir? Uzmanlar Uyardı

Küresel piyasalarda belirsizlik sürerken, yatırımcıların güvenli limanı olan altın, tarihi zirvelerini zorluyor.
Jeopolitik gerilimler, merkez bankalarının alımları ve düşük faiz ortamı, değerli metali rekor seviyelere taşırken; bazı uzmanlara göre bu yükseliş sonsuza kadar süremeyebilir.

Ekonomistler, merkez bankalarının satış kararı alması, doların değer kazanması ya da Rusya-Ukrayna savaşının sona ermesi gibi gelişmelerin altın fiyatlarını aşağı çekebileceğini belirtiyor.

Altın Neden Yükseliyor?

Yüzyıllardır “kriz dönemlerinin güvenli limanı” olarak görülen altın, ekonomik ve siyasi çalkantıların yoğunlaştığı dönemlerde yeniden ön plana çıkıyor.
Kolay taşınabilir, evrensel değeri sabit ve likiditesi yüksek bir varlık olması, yatırımcılar için güçlü bir koruma aracı olmasını sağlıyor.

Ancak ünlü milyarder Warren Buffett, altına farklı bir pencereden bakıyor.
Buffett, 2011 yılında kaleme aldığı mektupta “Bir ons altına sonsuza kadar sahip olursanız, sonunda elinizde hâlâ bir ons altın olur” diyerek altının üretken bir yatırım olmadığını vurgulamıştı.

Rekor Alımlar, Rekor Fiyatlar

2024 yılıyla birlikte merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme stratejileri altın piyasasında yeni bir ivme yarattı.
Özellikle gelişmekte olan ülkeler, ABD dolarına olan bağımlılığı azaltmak amacıyla yoğun altın alımlarına yöneldi.
Dünya Altın Konseyi verilerine göre, merkez bankaları bu yıl üst üste üçüncü kez bin tondan fazla altın satın aldı.

Bu süreç, yatırımcı ilgisiyle birleşince altın fiyatlarını ons başına 4.200 doların üzerine taşıdı — böylece 1980’lerdeki enflasyona göre ayarlanmış tarihi zirveler de aşılmış oldu.

Altının “Güvenli Liman” Statüsü

Altın fiyatlarındaki yükseliş, küresel ekonominin nabzını tutan bir gösterge niteliğinde.
Finansal kriz dönemlerinde bin doları, pandemide iki bin doları aşan altın; bu yıl ABD’nin ticaret politikaları ve faiz indirimi beklentileriyle birlikte 4.000 dolar bandını geride bıraktı.

Düşük faiz ortamı da altının cazibesini artırıyor.
Faiz getirisi olmayan altın, faizlerin düşük seyrettiği dönemlerde daha avantajlı hale geliyor çünkü yatırımcılar alternatif getiri kaybı yaşamadan altına yöneliyor.

Merkez Bankaları Ne Yaparsa Altın Düşer?

Altın fiyatlarının kaderini belirleyecek en önemli etkenlerden biri merkez bankalarının tutumu.
Son 15 yıldır net alıcı konumundaki bankalar, rezervlerini artırarak fiyatlara güçlü destek sağladı.

Ancak olası bir rezerv azaltımı ya da koordinasyonsuz satış süreci, piyasalarda sert bir düzeltmeyi tetikleyebilir.
1990’larda yaşanan benzer bir satış dalgası, altın fiyatlarını on yıl içinde yüzde 25’ten fazla düşürmüştü.
Bu tür senaryoların önüne geçmek için 1999’da Merkez Bankası Altın Anlaşması imzalanmış ve satışlara sınır getirilmişti.

Altının Yükselişini Frenleyebilecek Unsurlar

Uzmanlara göre altın fiyatlarını aşağı çekebilecek başlıca faktörler şunlar:

Doların güçlenmesi: Altın fiyatları dolar karşısında ters orantılı hareket eder. Dolar endeksi güçlendiğinde altının değeri genellikle geriler.

Jeopolitik gerilimlerin azalması: Özellikle Rusya-Ukrayna savaşının sona ermesi gibi gelişmeler, güvenli liman talebini azaltabilir.

Trump’ın ticaret politikalarında yumuşama: Gümrük vergilerinin düşmesi, küresel ticaretin rahatlamasına ve enflasyon baskısının azalmasına yol açabilir.

Merkez bankalarının satışa geçmesi: Yüksek rezervleri ellerinden çıkarma kararı almaları, piyasada arz fazlası yaratabilir.